揭幕外汇交易巨头XTX Markets的崛起
如果亚历克斯·格尔科（Alex Gerko）坚持最初的计划，他可能会留在俄罗斯学术界，而不是成为英国估值约120亿英镑的亿万富翁之一。
在莫斯科获得数学博士学位后，格尔科意识到自己可能无法成为世界级的学者。
于是，他搬到了伦敦，利用冰岛的超级计算机和25,000个AI芯片，建立了XTX Markets——一家算法交易公司，也是重新定义金融交易的新精英之一。
这位低调的44岁人士的崛起，得益于自2008年金融危机以来金融市场的巨大转变，大型银行的自营交易业务逐渐被转移到秘密而高利润的公司。
同时，XTX也是少数在英国巩固其全球领先地位的公司之一，在这个时期，伦敦作为全球金融中心的地位受到了动摇。
交易咨询公司Alphacution Research Conservatory的创始人保罗·罗瓦迪（Paul Rowady）表示：“亚历克斯·格尔科所做的事情是下一代、下一水平的。在伦敦，以他们的方式开始，在外汇市场，然后迅速成长，没有其他高频交易公司能与之相比。”
技术与策略的结合
XTX的具体交易公式是严格保密的。总体而言，该公司通过在货币、债券、股票、大宗商品和加密货币市场上，每天进行数百万笔交易，赚取微小的利润。它旨在为希望买卖资产的投资者提供比竞争对手更具竞争力的价格。XTX每天处理价值2,500亿美元的交易。
格尔科在获得博士学位后，加入了德意志银行的俄罗斯分部，随后被派往伦敦。在那里，他转投了GSA Capital，这是一家从德意志银行分拆出来的英国量化对冲基金。他在那里首先建立了外汇交易团队，随后扩展到其他资产类别。
由于希望将自己赚取的交易利润重新投资于业务扩张，而不是与投资者分享，格尔科开始与GSA进行谈判，寻求独立。2015年，他带领一小组交易员，并获得GSA的一些资本支持，成立了XTX，名称源自线性回归中使用的数学公式。
一位曾与格尔科共事的人表示：“他和他的团队非常有野心……在客户业务中维持一家高频交易业务是很困难的。”
科技驱动的交易帝国
XTX早期增长的核心在于破解外汇市场——这是一个场外交易市场，主要由伦敦金融城的投资银行交易部门主导，关系网络至关重要。关键人物是扎尔·阿姆罗利亚（Zar Amrolia），德意志银行前全球外汇负责人，他在XTX成立时成为公司的联席首席执行官。
罗瓦迪表示：“他有联系人，他可以打电话说，‘给我们一个机会，发送一些订单，看看我们的表现是否不比你从所谓的旧派网络中获得的差。’”
外汇市场为XTX提供了理想的起点，因为高频交易公司还未全面渗透这个市场，而伦敦正是其中心。
在高频交易公司竞相缩短交易执行速度的时代，XTX则优先使用大量的市场数据和人工智能来构建其交易模型，并反对他们称之为“破坏性的速度竞赛”。
一位曾在GSA和XTX工作过的人表示，格尔科认为：“让市场达到高度效率的最佳方式是让最聪明的人有公平的机会。但如果市场结构是只有最快的人才能获胜，那么市场就被垄断了。”
竞争对手则认为，这是因为XTX进入速度竞赛的时间太晚。一位竞争者表示：“他们试图以道德高地自居……那只是因为他们不擅长高频交易。”
XTX的量化研究人员使用机器学习来扫描数万亿的市场数据点、价格点和其他因素，以建立统计模型，学习何时以及如何为投资者定价不同的资产。
这需要大量的计算能力。格尔科和XTX对人工智能的兴趣深厚，延伸到对AI初创公司Anthropic、处理公司Groq和英国自动驾驶公司Wayve等的早期投资。
一位前员工打趣道：“我们曾与DeepMind在同一栋楼。在消防演习期间，我几乎以为人力资源部会试图挖走他们。”
超级计算的力量
XTX对Nvidia AI芯片的消耗，凸显了该技术在其交易策略中的核心地位。
XTX的研究通过位于冰岛的超级计算机进行，那里寒冷的气候降低了冷却成本，地热能源也很便宜。其系统可容纳400 PB（拍字节）的数据，相当于约80万亿张数码照片。
为了实现这一点，XTX已在其25,000个AI芯片上花费了超过1.5亿英镑。据知情人士透露，这些芯片大多是Nvidia最近三代的硬件，使这家低调的交易公司成为Nvidia在政府、国防承包商和特斯拉之后最大的企业客户之一。Nvidia对此未予置评。
此外，XTX还在芬兰建设自己的大型数据中心。
牛津大学量化金融研究所所长阿尔瓦罗·卡特亚（Alvaro Cartea）表示：“XTX是独一无二的。他们的优势在于机器学习和神经网络，结合他们的计算能力，几乎可以超越所有其他公司。他们拥有25,000个GPU和很少的人，这表明他们认为价值所在。”
独特的企业文化
尽管XTX不属于传统的高速交易公司，但速度对他们仍然重要。
当欧洲证券交易所集团Euronext在2022年将其数据中心从巴斯尔登迁至贝加莫时——物理上接近数据中心是公司交易速度的重要因素——“格尔科非常不满”，一位行业高管表示。
一位了解格尔科的人士说：“传统的芝加哥团队仍然关注谁拥有最好的线路。”相比之下，XTX对速度的看法“相当反传统……这既是他们的观点，也不在他们的自然技能范围内。”
与Jane Street等以分散管理方式著称的公司不同，XTX是按照格尔科的模式建立的。
公司在全球大约有250名员工，远少于竞争对手。在XTX的近十年中，高级职位中女性很少。
尽管他长期以来一直与一位负责日常管理的联席首席执行官共同领导公司——最初是阿姆罗利亚，自去年以来是前摩根大通和德意志银行交易员汉斯·比勒（Hans Buehler）——但由于他持有的巨大股份，公司文化也受到影响。
一位接近XTX的人士表示：“当你有一个大股东时，很难影响变革。”
目前没有迹象表明这位大股东有出售股份的打算。据知情人士透露，GSA在2017年将其持有的股份卖回给了XTX。自那以来，XTX没有引入外部投资。GSA对此拒绝评论。
专注未来，继续前行
与此同时，格尔科一直支持数学教育相关的项目。他创立了Axiom Maths，一家英国慈善机构，举办针对中学生的“数学圈”活动，这种方法源自前苏联，体现了他对祖国的怀念。
然而，格尔科现在已不再是俄罗斯公民。2022年12月，在普京入侵乌克兰数月后，这位犹太移民放弃了俄罗斯国籍。
他当时在Twitter上写道：“俄罗斯推特可以欢呼了，‘乌克兰纳粹犹太人格尔科’不再是你们的同胞：从2020年开始，花了大约1万美元的律师费，5个月的文件收集，5次大使馆拜访盯着普京的画像，等待了4个月，终于，我正式成为非俄罗斯人。”
一些公司因为格尔科的俄罗斯背景，拒绝与XTX合作：XTX因此起诉他们种族歧视。
当以色列-哈马斯冲突开始后，格尔科在社交媒体上继续直言不讳，谴责被认为同情哈马斯的机构，同时向慈善机构和医院捐款。
他在去年10月8日写道：“去他的哈佛大学”，表示他将“永远”不雇用来自该大学的人，因为该校对学生抗议活动的立场引发了强烈反对。
自那以来，他的Twitter账户已经消失，但他仍活跃在LinkedIn上，继续批评政治家和竞争对手。当英国政府未能资助新的国家数学学院时，他写道：“极其短视的决定。”
他之前的嘲讽目标包括竞争对手Citadel Securities和Virtu Financial。当Virtu的首席执行官道格·西富（Doug Cifu）在推特上发布购买新柯基犬的消息时，格尔科写道：“新的合规负责人？还是直接进入董事会？”
欧洲一家证券交易所的负责人表示：“他们彼此都讨厌对方。XTX和Citadel，两位负责人之间毫无感情可言。”
西富对此回应道：“竞争使市场变得更好，看到XTX作为领先的交易公司迅速崛起令人印象深刻，也促使我们成为更好的公司，以与他们的卓越竞争。”
Citadel Securities则表示：“金融时报有责任揭露他在社交媒体上的糟糕言论。”
现在，格尔科的关注点似乎在于数学、超越竞争对手并扩大市场份额。
Coalition Greenwich的股票市场结构负责人杰西·福斯特（Jesse Forster）表示：“他们赚得盆满钵满。XTX让我想起了文艺复兴科技（Renaissance Technologies）。”
他补充道，文艺复兴科技的亿万富翁创始人吉姆·西蒙斯（Jim Simons）以对破译密码和数学的热爱而闻名，而非金钱。
但一位了解格尔科的人士不同意这种比较：“他想挑战所有人，他想比文艺复兴科技更好，比Citadel更好。”
免责声明：本文整理自金融时报，仅供信息分享，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎。
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