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说GB200卡在了cartridge，很早的问题了。10天前文章提过，准确说不是cartridge的良率问题，是cartridge到了鸿海的整机柜组装环节，一大堆的“小问题”，导致整机柜组装的良率不佳（比如还有3-5%的概率出现漏液）。这是10天前的更新，到今天应该每一天都在努力解决小问题。
对英伟达的影响，就是GB200整机柜的ramp up量产爬坡，比预想慢一点。这就是为什么老黄业绩会上说“如此巨大的集成工程，不会是短期奇迹”，以及Blackwell收入到了一季度能否超过hopper，没给正面回复。
但注意这是机柜。因此你去check台积电cowos排产、KYEC测试排产，也就是芯片层面的量，都没问题，甚至很乐观。但GB200机柜的交付，老黄一再强调：“supply constraint供给受限”、客户需求“insane”……为什么？因为确实拿不到量啊！客户干着急。因此所谓微软“砍单”随便听听就行，需求没变过，真的是机柜量交不上…
现在突然意识到为什么过去3个月快速推出了NVL2、NVL4、NVL8等等一系列型号，一方面去满足推理的不同场景需求，一方面可以不用机柜也能出货呀…
英伟达CFO：“hopper收入到了Q1不一定见顶”，现在理解为什么了：H20可能会开一点点绿灯。按照昨天文章所说，这次出台的禁令作为睡王的“扫尾工作”，顾全的更多是自身商业利益，没有往死里弄。因此H20改一改，说不定还能继续卖。具体怎么改我也没想清楚，与HBM禁令的细则息息相关。为什么开绿灯？因为H20本身需求在弱化，一方面国内H100水卡多的是，另一边国产推理卡政企（不管出于什么动机）都在加强采购。H20卖的更多是美国商业利益，卖不给中国AGI…估计老黄把这道理给华盛顿讲明白了。
具体安费诺的排产，robo已经更新在星球了，此外今天看到几份比较重要的报告：
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Jefferies分析师看淡mate70，认为之前给的HW今年4800万只的预期还有下修可能
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台湾Fubon刚出的2025半导体展望，cowos、CPO、AWS trainium2数字等都有涉及
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M家一份AI企业应用ROI的报告（之前给漏了）
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高盛也“蹭热度”发了篇寒武纪更新报告（都好久没更新了…反指？）
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歌尔股价与meta出货量的相关性
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下调中国WFE 2025-2026预测
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境内投资者对CN经济的真实想法
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高盛：A股情绪观察
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